Облигации часто имеют особые характеристики, которые влияют на привлекательность облигаций и/или их цену. В этом обзоре представлены некоторые важные особенности облигаций, на которые редко обращают внимание.
Право отзыва облигаций
При выпуске облигаций устанавливается, будет она выкупаться или нет. Отзывные облигации – те, которые компания может потребовать продать ей обратно. Выкуп размещенных облигаций называется «возвращение» или «отзыв». При выпуске облигации указывается, когда она может быть выкуплена и по какой цене. В большинстве случаев цена будет несколько выше номинальной стоимости облигации, иначе инвестор понесет потери. Чаще всего компании отзывают облигации, если они выплачивают по купонам больше, чем текущие процентные ставки на рынке. В принципе, компания может повторно выпустить на рынок те же облигации с более низкими выплатами по купонам, этот процесс называется «возврат». Снижение рыночных процентных ставок после выпуска облигаций способствует увеличению цены облигации. Во многих случаях, компании имеют право отзывать облигации по более низкой цене, чем существующая на рынке. Если отзываются ваши облигации, то вы получите уведомление по почте, и у вас не останется никакого права выбора. Вскоре после того, как будет сообщено об обратном выкупе, компания остановит выплату процентов по облигации, и у инвестора не останется причин, чтобы держать облигацию дольше. Кроме того, компании обычно размещают уведомления в крупнейших финансовых изданиях, чтобы уведомить держателей и потенциальных покупателей. Как правило, облигации с правом отзыва имеют, так называемую, защиту от отзыва. Это означает, что будет обозначен определенный период времени, в течение которого облигации не могут быть отозваны.
Облигации с нулевым купоном
Существует вид облигаций, называемый «облигации с нулевым купоном», по которым отсутствует выплата каких-либо процентов до наступления срока погашения. Эти облигации продаются с большой скидкой, потому что вся прибыль от ценной бумаги будет получена только после погашения, когда держателю возвращается основная сумма вместе с процентами. Эти облигации, также известны под названием «нули». Одним из видов таких облигаций является «полоса». Процентные платежи по таким облигациям начисляются отдельно на сумму основного долга и отдельно на купонные выплаты, но выплачиваются в конце срока. Основная проблема при работе с бескупонными облигациями заключается в том, что во время всего срока владения облигацией вы не получаете никаких выплат, но несете ответственность за уплату налогов по начисляемым процентам. Налоги начисляются на основании оценки значения облигации на рынке, и последовательно увеличиваются с приближением срока погашения. Такой вид ценных бумаг является более непостоянным, чем облигации, которые имеют регулярные процентные платежи. Основное преимущество облигаций с нулевым купоном, когда вы сохраняете их для определенного конкретного события, которое будет происходить в определенное время, например, оплата учебы, взнос за жилье.
Обеспеченные и необеспеченные облигации
Облигации могут быть обеспечены каким-либо залогом, либо не обеспеченны ничем. Необеспеченные облигации, считаются более рискованными, чем облигации с обеспечением, потому что они опираются только на заявления эмитента о том, что он будет погашать облигации. Обеспеченные облигации гарантируются наличием каких-либо товаров, которые могут быть проданы эмитентом, чтобы собрать деньги для погашения долга в случае дефолта. Корпоративные и муниципальные облигации могут быть обеспеченными или необеспеченными, в то время как облигации федерального правительства являются необеспеченными (однако, правительство всегда может просто напечатать деньги, чтобы погасить свои долги). Наиболее распространенной формой обеспеченных облигаций являются ипотечные. Они обеспечиваются недвижимостью или оборудованием, которые могут быть проданы. Такие облигации считаются полноценными и безопасными инвестициями. Некоторые облигации обеспечиваются доходами от созданных проектов. Если эмитент выпустил в обращение обеспеченные и необеспеченные облигации, то, по умолчанию, первыми погашаются обеспеченные, а затем необеспеченные облигации. Так как необеспеченные облигации сопровождаются большими рисками, то, соответственно, по ним выплачиваются более высокие проценты.
Налогообложение облигаций
Некоторые облигации могут быть освобождены от федеральных налогов, а по некоторым, выплата налогов отсрочена до момента их погашения. При оценке стоимости облигации, налоговые соображения могут играть важную роль в определении того, является ли данная инвестиция перспективной. До приобретения облигаций следует внимательно ознакомиться с налоговыми последствиями данной инвестиции.
Облигации с условиями
Противоположными по смыслу отзывным облигациям являются облигации с условиями, которые позволяют держателю выкупать у эмитента облигации по номинальной стоимости в определенное время до наступления срока платежа. Инвесторы могут сделать такой выбор, если процентные ставки увеличились после выпуска облигаций. Данные облигации ограничены сроком, когда это можно сделать. Эти облигации являются весьма редкими.
